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芯片投资需要有耐心的资本客观来说，目前中国的芯片产业发展仍处于初级阶段，与欧美等发达国家相比还有不小的差距。但自去年以来，随着国家对半导体产业的扶持力度不断加大，行业也迎来新一轮投资热潮。兰璞资本主要关注半导体领域，公司创始合伙人黄节介绍：“2017年看了80多个项目，2018年看了152个项目，今年上半年看了156个项目，几乎每天看一个项目，说明这个领域的活跃度逐年增加。2015年时投半导体需要勇气，现在几乎人人都在投。”

而对于腾讯、阿里等巨头的纷纷涌入，在季薇看来，不同资本之间更多的是竞合的关系，切入的角度不同，能给予企业的资源也会不同。同时，季薇表示，“我们还是长期看好内容创业，包括千禧一代，零零后等年轻群体崛起带来的机会。”长期看好内容创业随着移动支付的便利普及，线上流量红利逐渐枯竭，内容对于抓住年轻用户的心智起到越来越大的作用，在此背景下，行业对内容驱动的平台越来越关注。

美国科学家詹姆斯·艾利森（James P． Allison）和日本科学家本庶佑（Tasuku Honjo）获得2018年诺贝尔生理学或医学奖，以表彰他们在“发现负性免疫调节治疗癌症的疗法”所做出的贡献。他们将获得金质奖章、证书，并分享900万瑞典克朗（约合人民币696万元）的奖金。

事实上，酒鬼酒近年来在不断加码营销投入。2018年酒鬼酒销售费用率高达29%，在上市白酒企业中排前三。而去年销售费用增长68.78%，是上市白酒企业中增速最高的。今年前三季销售费用为2.79亿元，同比又增长了37.3%。销售费用的大幅增长跟公司打造高端白酒的战略有一定关系，在今年7月内参酒70周年纪念酒发布会上，内参酒销售公司总经理王哲的曾透露，今年内参的广告投入接近5000万，占到去年广告费的58.77%。

这对双方来说是双赢，一方面国有股东完成了股票减持，回收了投资，可以将资金投资于其它更需要的领域；另一方面，ETF等承接减持的基金，也可以快速完成资金募集与建仓，并在未来获得股价上涨收益。而且对国企来说，借道ETF基金减持，还可以与混改同步推进，基金在接盘的同时，客观上增加了国企股东结构的分散化，一定程度上促进了国企混改。由此看来，无论是出于在减持中稳定股价的需要，还是持续推进混改的需要，由ETF基金接盘国企上市公司股东减持股份，都是一种合理的选择。

4、启示在利率市场化的过程中，美国银行业竞争日益激烈，经营风险加剧，在1982-1992年的十年间，美国平均每年有209家银行倒闭。大陆银行只是倒闭潮中的一个缩影。见微知著，我们可以得到如下启示：4.1 对市场化竞争早做准备，健康、有序扩张