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为什么中国金融业增加值占比这么高？我提出几个解释，供大家参考。一是服务业增加值占比提高是国家五年规划的要求。而金融业增加值的提高往往是提高服务业增加值最“有效”的方式，它不但快而且还非常高端。二是2012年以来金融创新的推动。三是金融服务收费高。我们有那么多的储蓄，要转化为投资，大都要经过金融中介。金融中介大家耳熟能详，银行是坐收存贷利差的。现在的存贷款利率市场化、理财市场的发展等使得这方面情况有所好转，但过去金融中介坐收渔利是普遍现象。四是金融业增加值没有经过风险调整。我在内部讨论时提出一个看法，我们的金融业已经有了这么多增加值，可以高枕无忧了？其实不是，这只是在正常时期、安全时期所获得的收益。你要等着出现风险的那一天吐出来，至少吐出一部分。因为这个周期还没有过去，银行坏账还在上升。我们的金融业增加值之所以高，是没有把风险损失考虑进去。目前国际上也在提倡采用风险调整办法。欧元区做过这样一个模拟，如果经风险调整，那么金融收益就会下降40%。如果认真地进行风险调整，再考虑到我们的风险损失可能比发达经济体更大，那么中国的金融业增加值占比就不会是世界第一了。

PGJ跟踪Halter USX China Index，该指数主要由在美上市的中概股组成。PGJ分散于投资于68只股票，其中京东（JD）、携程（CTRP）、网易（NTES）、百度（BIDU）、阿里巴巴（BABA）是前五大重仓股，合计权重超过40%。

以游资为代表的短线资金则主要围绕小市值个股进行逐利。东方通信近期股价揽入6天5板，交易所昨日盘后披露了该股近三日榜单，买入席位可谓“豪强”林立。中国银河证券绍兴营业部高居买一，合计买入9015.74万元，该席位上周斥资超亿元追逐OLED龙头京东方A；西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部位居买三，买入金额7526.91万元，该席位2018年全年上榜金额高居所有营业部首位；华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部位居买四，买入金额6868.33万元，该席位近期参与的银星能源、领益智造、新五丰等一批个股连板走势至今仍在延续。

我们比较已披露的中债市场隐含评级分布，2018年上半年评级迁移幅度明显小于2017年下半年。2016年底，中债市场隐含评级低于评级公司评级的债券占比为41%，2017年6月末、2017年底、2018年6月末分别为45%、55%和57%。因此，2018年上半年中债市场隐含评级迁移幅度一般，通过中债曲线观察整体信用债市场2018年以来的变化仍具有代表性。

展望美股市场，国泰纳斯达克100ETF的基金经理认为，首先，美联储货币政策已经转向宽松，加息风险几乎消除，由于货币政策过紧而反伤经济、拖累股市的可能性不高。其次，美国经济虽然扩张到中后期，但就业市场指标仍然强劲，平均每个月新增非农就业仍能保持在十万人以上，同时广义失业率徘徊在近半个世纪的低位，整体通胀风险可控，短期内经济向好的惯性或将延续。未来美股尤其是科技股的走势仍将高度依赖企业盈利、美国经济数据、美联储货币政策、全球资金流向等。

只是偏偏又遇上由北京文化主盘的《我不是药神》提前多场点映，档期相撞，进一步挤压了前者的票房，真可谓是生不逢时。说到这，顺便@一下正在暑期档里刷存在感的张艺兴，非常巧的是，这部黄渤的导演处女作——《一出好戏》也有光线的参与。截至目前，已收获13.39亿元票房。根据光线于8月20日披露的公告显示，彼时，公司预计来源于该影片的营业收入区间在2.40亿元-2.80 亿元，而鉴于影片仍未下档，这一数据显然还将扩大。