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近年来，A股市场的资产特征发生明显变化，高估值标的持续创出新高，屡屡突破市场“目标价”。而另一方面，不具备竞争力的题材股在边缘化的道路上越走越远。对此，招商基金投资管理四部总监助理兼招商核心优选拟任基金经理付斌表示，从长期看，公司业绩是影响定价的核心因素，也是股价上涨的基础所在。随着宏观经济从高速增长转向高质量发展，价值投资者应聚焦优质资产，同时远离垃圾资产，放弃鸡肋资产。其中，大消费、医药和科技创新领域的核心资产将会是超额收益的主要来源。

2） 在本次降准前，货币政策已经处于过紧的状态，货币政策本就需要一次修复；3） 从量化角度看，这次降准将提升我们的货币政策量化指标2.3%，而即使加上这2.3%，量化指标也难以回到今年6月的高位。3、 我们可能已经走过了货币政策最宽松的阶段，后续的货币政策可能逐步转为中性：

尤其在混改领域，今年前9个月，央企混合所有制改革加快推进，中央企业各级企业新增混合所有制企业超过600户。电力、铁路、石油、军工等七大领域混改正大力推进，竞争性领域国企混改也正在加速。东北证券研报认为，随着国资委发布央企混改操作指引，军工领域各项改革工作有望加速。军工是本次国企混改的重点领域，多家军工企业入选国务院、国资委、国防科工局等主管部门组织实施的改革试点。随着体制、政策和机制等方面改革的深入，军工企业混改、科研院所转制等改革工作有望持续推进，为核心军工资产的证券化奠定良好基础。

英国牛津大学人类学家项飚教授在“Return： Nationalizing Transnational Mobility in Asia”一书中指出，对于归国人员的管理是亚洲各国现存普遍的一种治理流动性的方式。笔者认为，疫情时期国家采取治理流动性方式是，通过暂时限制回国人员的类型和规模，以保证国内人民尽早实现流动的自由。

02 以邻为壑：美元的事儿美国自己说了算脱离金本位的英镑一次性贬值了2%，随后也不断贬值高达20%多。这种发泄感，仿佛终于学会脏话的贵族小姐又兴奋地吐了一口痰。而英国结束金本位的当天，凯恩斯手舞足蹈，兴奋地说：大英帝国终于又要雄起了。也正如他所料，贬值让英国商品变得便宜，出口大幅增加，经济也开始强劲复苏。

虽然美国在打击跨境避税方面雷厉风行，就连UBS（瑞银集团）的保险柜都在2009年被美国无情撬开过，但事实上美国并没有加入CRS。因为早在2010年美国便提出了著名的“FATCA”条款，即“外国账户税收遵从法案”。通过这一不平等的双边信息交换协议，美国既拦住了外逃的资本，又暧昧地保护了在本国注册的公司及储户信息。