91ykdizhi@gmail.com

■A股估值水平自2018年以来基本与国际接轨为了不受银行股等超大市值股票的干扰，取全球主要股指成分股的PE中位数来代表各市场的估值水平。以沪深300指数为代表的A股估值过去长期明显高于欧美、日韩等股市，也长期高于同为新兴市场的印度股市。但自2018年以来，A股估值明显下降，沪深300的PE中位数与国际主要指数基本接轨。考虑到中国经济增速仍明显高于其他经济体，因此在2019年发的年度策略观点中我们提出A股相对全球股市具有估值优势，估值修复可能是2019年A股市场的主要驱动逻辑。回过头来看，2019年A股估值修复很明显，尤其是业绩确定性较高的消费龙头，其确定性溢价得到一定程度修复。

按照3%的预定利率来看，分红利率不得高于零、1.5%以及3%，此外，还需要扣除大约1%的初始费用，再加上“分红部分不低于可分配盈余的70%”的规定，总体计算可以得知，分红险的年化收益率大约在1.4%至5%之间。记者了解到，目前市场上的分红险中档收益率也就在4%至5%之间，与银行理财产品、货币基金等收益率相当。

责任编辑：吴金明周末加班研判：是“牛回头”还是“行情到头”？四大策略分析团队这样看原创： 徐蔚过去一周，股民的心情经历了一次过山车：突破3000点，站上3100，牛市确认了，冲鸭！失守3000点，大盘要崩了，跑鸭！前一刻大家还沉浸在大牛市的狂欢之中，下一刻市场就突然给了当头一棒。

“中资企业走出去不可能一帆风顺，要有务实和开放的态度，既不能照搬也不能照旧。”宝思德化学公司董事会主席吕洪杰说，“企业海外并购需要的是认可企业价值观、尊重企业文化、对企业有信心的团队。经过一系列融合、创新和改革，今天的宝思德已经从基因上成为万华的一分子。”

此外，分红险是恒定费率，且最长可以保障至终身，与“保险姓保”提倡的长期保障理念相一致。更为重要的是，分红采取“平滑机制”，使其在震荡市中具备独特的“稳健性”。所谓的“平滑机制”，指的是寿险公司在经营过程中，通常不会把分红账户每年产生的盈余全部作为可分配盈余，而是会根据对未来宏观经济、资本市场及分红险种经营状况的预期，在保证未来红利基本平稳的条件下进行分配，这使得普通投资者即使在市场状况不佳时，也能获得与其他年份相差不太大的收益。

着眼强固全民的国防。我们的军队是人民的军队，我们的国防是全民的国防。要完善国防教育法律法规，普及和加强全民国防教育，不断丰富国防教育的内容、方法、形式，使关心国防、热爱国防、建设国防、保卫国防成为全社会的思想共识和共同行动。要深化国防动员体制改革，完善国防动员体系，优化后备力量规模结构和力量布局，增强打赢未来战争的国防潜力。要健全党政军警民合力强边固防工作机制，完善边海防力量体系，构建现代人民防空体系，建设强大稳固的现代边海空防。要加强军政军民团结，完善和落实新形势下军民共建、拥军优属、拥政爱民等政策制度，推进军人荣誉体系建设，增强军人职业吸引力和军人军属荣誉感，不断谱写军民鱼水情时代新篇，为实现中国梦强军梦凝聚起强大力量。